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Demag Cranes halten
10.02.2010
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Gordon Schönell, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie von Demag Cranes (ISIN DE000DCAG010 / WKN DCAG01) weiterhin mit "halten" ein.
Während der Auftragseingang und die operativen Ergebnisse die Erwartungen der Analysten nahezu getroffen hätten, habe das Umsatzvolumen recht deutlich unter ihrer Prognose gelegen.
Die Umsatzerlöse im Bereich Industriekrane (106,5 Mio. EUR, BHLe: 110 Mio. EUR) hätten sich erwartungsgemäß weiter reduziert, da der Auftragsbestand ebenfalls kontinuierlich sinke. Der Auftragseingang habe sich im Vergleich zu den beiden Vorquartalen auf 86,5 Mio. EUR (BHLe: 80,0 Mio. EUR) verbessert, was angesichts einer leicht verbesserten Stimmung in der Wirtschaft nicht überrasche. Die Sparmaßnahmen würden größere Wirkung zeigen als von den Analysten kalkuliert, denn das EBIT von 2 Mio. EUR habe über ihren Erwartungen (BHLe: 0 Mio. EUR) gelegen.
Auch im Segment Hafentechnologie würden die Kostensenkungsmaßnahmen deutliche Wirkung zeigen. Der Umsatz habe mit nur 37,9 Mio. EUR unter den Erwartungen der Analysten gelegen (BHLe: 50 Mio. EUR). Zwar sei das Vorquartal insbesondere durch Abrechnung einiger größerer Aufträge mit einem Umsatz von 57,9 Mio. EUR verhältnismäßig gut ausgefallen, doch hätten die Analysten aufgrund einer besseren Stimmung in der Wirtschaft etwas mehr Nachhaltigkeit erwartet.
Dennoch habe das EBIT mit -2,6 Mio. EUR die Analystenprognose von -5,0 Mio. EUR übertroffen. Im Q3 2008/09 sei mit einem ähnlichen Umsatzniveau noch ein deutlich schwächeres EBIT von -7,5 Mio. EUR erzielt worden. Der Auftragseingang von 30,4 Mio. EUR (BHLe: 35,0 Mio. EUR) befinde sich auf einem sehr niedrigem Niveau. Aufgrund von Verzögerungen bei der Vergabe von Hafengroßprojekten habe keine Aufträge für AGV's und Stocking Cranes gewonnen werden können. Die Analysten würden hier aktuell von einer längeren Durststrecke ausgehen, denn bis zu vergangenen Auslastungsniveaus der Häfen sei es noch ein weiter Weg.
Im Bereich Services habe der niedrige Umsatz von 64,2 Mio. EUR (BHLe: 75,0 Mio. EUR) sowie das EBIT die Analysten überrascht. Es hätten deutliche Rückgänge im Vergleich zum Q4 2008/09 hingenommen werden müssen, was angabegemäß aber daran gelegen habe, dass das Vorquartal recht gut ausgefallen sei. Der Auftragseingang von 67,5 Mio. EUR habe sich auf dem Niveau der vergangenen zwei Quartale bewegt. Die Kunden würden weiterhin nur die nötigsten Wartungsarbeiten durchführen lassen.
Da die Umsätze in Q1 deutlich unter ihren Erwartungen gelegen hätten, hätten die Analysten ihre Prognosen überarbeitet. Die Auswirkungen auf das EPS seien allerdings gering, da die Kostensenkungsmaßnahmen ihre bisherigen Erwartungen übertreffen würden. Die Analysten würden nun zu einem EPS 09/10 von 1,34 EUR (vorher: 1,49 EUR) und für 2010/11 zu einem EPS von 2,10 EUR (vorher: 2,12 EUR) gelangen. Diese Änderungen hätten keinen Einfluss auf ihr bisheriges Kursziel von 25,00 EUR. Man sehe derzeit keine Treiber für eine nachhaltige Outperformance des Titels.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe bewerten die Aktie von Demag Cranes unverändert mit dem Rating "halten". (Analyse vom 10.02.2010) (10.02.2010/ac/a/d)
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